pooled-risk 公司管理公司
2008年7月
在今年创业学校的演讲中，David Heinemeier Hansson 建议创业创始人应该用老式的方式做事。不要期望通过建立有价值的公司然后在"流动性事件"中出售股票来致富，创始人应该创办能赚钱的公司并依靠收入生活。
听起来是个好计划。让我们思考一下做到这一点的最佳方式。
依靠公司收入生活的一个缺点是你必须持续经营它。任何经营自己业务的人都会告诉你，这需要你全神贯注。你不能只是在业务开始顺利后就撒手不管，否则它们会很快停止顺利发展。
创业创始人的主要经济动机似乎是自由和安全。他们想要足够的钱，以便（a）不必担心钱用完，（b）可以按自己的意愿度过时间。经营自己的业务两者都不提供。你当然没有自由：没有老板如此苛刻。你也没有安全，因为如果你停止关注公司，收入就会消失，你的收入也会随之消失。
对大多数人来说，最好的情况是，当公司发展到一定规模时，你能雇人替你管理。假设你能找到一个真正好的经理。那么你就能同时拥有自由和安全。你可以想对业务投入多少关注就投入多少，知道你的经理会让事情顺利运行。既然如此，收入会继续流入，所以你也会有安全感。
当然会有一些创始人不喜欢这个想法：那些非常喜欢经营自己公司以至于没有其他更喜欢做的事情的人。但这个群体肯定很小。在大多数业务中成功的方法是狂热地关注客户需求。你自己的愿望与这个强大的外部力量的要求完全吻合的几率有多大？
当然，经营自己的公司可能相当有趣。Viaweb比我以前做过的任何工作都更有趣。而且因为我从中赚了更多的钱，它提供了我做过的任何事情中收入与无聊感的最高比率，数量级差异很大。但这是我能想象的最有趣的工作吗？不是。
处于相同位置的创始人数量是渐近的还是仅仅很大，肯定有很多这样的人。对他们来说，正确的方法是最终将公司交给职业经理人，如果他们能找到足够好的人的话。
到目前为止一切顺利。但如果你的经理被公交车撞了怎么办？你真正想要的是一家管理公司来为你经营公司。这样你就不依赖任何一个人。
如果你拥有租赁房产，你可以雇公司为你管理。有些公司会做所有事情，从寻找租户到修理漏水。当然，经营公司比管理租赁房产复杂得多，但让我们假设有管理公司可以为你做这件事。他们会收取很多费用，但这不是值得的吗？为了额外的安心，我愿意牺牲很大一部分收入。
我意识到我描述的已经听起来好得令人难以置信，但我能想到一种方法让它更有吸引力。如果公司管理公司存在，它们可以为客户提供额外的服务：它们可以通过汇集风险来让客户确保回报。毕竟，即使完美的经理也无法在公司整个市场消亡时拯救公司，就像物业经理无法在大楼烧毁时拯救你一样。但管理足够多公司的公司可以向所有客户说：我们将合并你所有公司的收入，并支付你相应的份额。
如果这样的管理公司存在，它们会提供最大程度的自由和安全。有人会为你经营公司，即使公司不幸倒闭，你也会受到保护。
让我们思考这样的管理公司如何组织。最简单的方法是创造一种代表他们管理的公司总池的新股票。当你签约时，你会用你公司的股票换取这个池子的股份，比例基于双方同意的公司价值估计。然后你会自动获得整个池子回报的份额。
问题在于这种交易很难撤销，你不能切换管理公司。但他们有一种解决方法：假设所有公司管理公司聚在一起并同意让他们的客户交换所有池子的股份。那么实际上，你可以同时选择所有管理公司以你想要的任何比例为你经营公司，并随心所欲地改变主意。
如果这样的pooled-risk公司管理公司存在，对大多数遵循David建议路线的人来说，签约一个似乎是理想的计划。
好消息：它们确实存在。我刚刚描述的是被上市公司收购。
不幸的是，尽管收购者在结构上与pooled-risk公司管理公司相同，但他们并不这样看待自己。对于物业管理公司，你可以随时走进去说"为我管理我的租赁房产"，他们就会做。而收购者，在撰写本文时，极度善变。有时他们处于购买情绪，会大幅超额支付；有时他们不感兴趣。他们就像由疯子经营的物业管理公司。或者更准确地说，由本杰明·格雷厄姆的"市场先生"经营。
所以虽然平均而言上市公司收购者表现得像pooled-risk公司经理，但你需要几年的时间窗口来获得平均情况表现。如果你等待足够长的时间（比如五年），你可能会遇到某个收购者热衷于购买你的上升周期。但你不能选择它何时发生。
你不能假设投资者会支持你等待所需的时间。你的公司必须赚钱。关于多早开始关注这一点意见不一。Joe Kraus说你应该立即尝试向客户收费。然而，一些最成功的创业公司，包括谷歌，最初忽略收入，专门专注于开发。答案可能取决于你创办的公司类型。我可以想象在某些公司中，试图销售会是产品设计的好启发，而在其他公司中，这只会分散注意力。测试可能是它是否帮助你理解用户。
你可以选择你认为最适合你创办的公司类型的收入策略，只要你是盈利的。盈利确保你至少获得收购市场的平均水平——在这种情况下，上市公司确实表现得像pooled-risk公司管理公司。
David说应该创办公司依靠其收入生活并没有错。错误在于认为这在某种程度上与创办公司并出售它是对立的。事实上，对大多数人来说，后者只是前者的最佳情况。
感谢 Trevor Blackwell、Jessica Livingston、Michael Mandel、Robert Morris 和 Fred Wilson 阅读本文草稿。
俄文翻译