为什么（私募）投资者是群居动物
2010年4月22日
一个常见的抱怨是——风险投资者受其他投资者看法驱动，因此缺乏想象力和骨气。
这有一定道理——毕竟，在决策时寻找社会认同和权威是人类的天性。然而，这并非全部。
在公开市场中，投资者并行做出投资决策，理论上，根据法律规定，公司的大部分相关信息都是公开披露的。企业也更加成熟，因此更容易估值。最后，市场流动性强且深度大，因此对于可用资金供应和未来资金可得性的不确定性较小。
在公开市场中，我不太可能获得关于公司前景的私有数据，如果我真的获得了，我会买入或卖出股票并影响价格。你根据我的知识采取行动的能力为零——当你了解到这些信息时，它已经反映在价格中了。
相比之下，在私募市场中，有更多的非公开信息分散在众多个人之间，他们可以按顺序决定。企业是全新的、不成熟的，非常难以估值。市场浅薄且流动性差，“凯恩斯选美比赛"意味着你现在想要投资一家公司，仅仅因为它未来可能获得融资。
因此，当你看到其他投资者涌入一家公司时，你可以推断：
- 鉴于大量信息（创始人素质、竞争状况、真实市场规模等）是私有的且分散在众多人脑中，他们可能知道一些关于公司或市场的信息，而这些是你不知道的
- 这家公司未来更有可能获得融资，因为它似乎能够吸引许多高质量的投资者（前述的凯恩斯选美比赛）
- 你仍有时间以相同价格根据这一新信息采取行动
最后这一点比其他任何因素都更能促使投资者形成群体行为。
私募投资者形成群体行为是理性的。他们有强烈的动机——有限且分散的知识。更重要的是，他们有手段——在融资过程中，价格不会随着投资者按顺序决定而改变。