杠杆、垄断和泡沫：解析硅谷万亿资本闭环

以OpenAI为核心的硅谷资本循环，正在通过万亿美元级别的算力采购协议重塑科技金融的格局。这一现象不仅揭示了头部科技企业之间错综复杂的利益绑定，更展现了一种全新的融资逻辑——不依赖现有现金流，而是基于对未来AI增长的极致信仰。

本研究深入探讨了OpenAI与英伟达、AMD、甲骨文等公司构建的“万亿资本闭环”。这种循环融资机制本质上是杠杆之上的杠杆，虽然短期内通过股权轮转和资金拆借维持了繁荣景象，但也引发了关于其本质是真实需求驱动还是建立在巨大泡沫之上的激烈争论。对于身处其中的投资者与观察者而言，理解这种结构化风险至关重要。