AI泡沫经济：资本黑洞与结构性失衡

本文整理自Derek Thompson与Paul Kedrosky的深度对话，聚焦于2025年AI基础设施投资的狂热现状及其带来的经济结构性变化。两位专家通过对宏观数据的拆解，指出当前资本市场的投入逻辑与实体经济的盈利能力之间正在形成巨大的断层，这种偏离不仅引发了市场对“AI泡沫”的担忧，更预示着一场可能波及全球产业链的结构性危机。

核心观点直指一个残酷的现实：尽管AI技术本身具有革命性潜力，但当下的资本开支规模已呈现出非理性的繁荣。文章详细列举了全球高达4000亿美元的基础设施投入与美国未来两年5000亿美元的预期预算，并将其与仅120亿美元的实际AI服务消费进行对比，鲜明地揭示了投资回报率的严重失衡。此外，通过分析前OpenAI高管Mira Murati创立的Thinking Machines在无产品状态下即获巨额融资的案例，本文揭示了市场投机心理的蔓延，以及GPU成本占据数据中心60%所带来的供应链扭曲，最终警示这一轮资本狂欢可能面临与历史上铁路、互联网泡沫相似的结局。